di Marco Valsania

La Federal Reserve solleva il sipario su previsioni d’un robusto rilancio della crescita negli Stati Uniti. Ma non lo cala sulle sue politiche di sostegno all’economia – tassi azzerati fino al 2024 e continui acquisti di bond – che considera tuttora necessarie per adeguati recuperi. Per assicurare quegli «ulteriori, sostanziali progressi» che agli occhi della Fed devono sanare le ripercussioni della crisi da pandemia, a cominciare dal mercato del lavoro.

Wall Street, che temeva indicazioni su strette nel costo del denaro all’orizzonte in risposta a riscosse economiche, ha tirato un sospiro di sollievo, con gli indici Dow Jones (che ha chiuso per la prima volta sopra quota 33.000), S&P 500 e Nasdaq in rialzo.

Il Pil Usa, nel nuovo outlook mediano dei vertici della Banca centrale, avanzerà quest’anno al passo del 6,5% invece che del 4,2% finora ipotizzato. Seguiranno una crescita del 3,3% nel 2022 e del 2,2% nel 2023. La disoccupazione diminuirà al 4,5% entro dicembre. L’inflazione quest’anno lieviterà del 2,4%, sopra il target ideale, ma sarà una fiammata per poi tornare attorno al 2%.

La diagnosi dell’economia evidenzia sia elementi di forza che, ancora, di debolezza da superare: «Dopo una moderazione nel passo della ripresa, gli indicatori di attività economica e occupazione sono migliorati». Ma i settori più colpiti dalla pandemia «restano deboli».

I tassi d’interesse, in questo quadro, per la maggioranza dei 18 esponenti del vertice Fed rimarranno a zero fino a tutto il 2023. Unico segno di dubbi, al momento, è l’aumento da cinque a sette nel numero di alti funzionari che scommettono su una stretta invece tra il 2022 e il 2023. La Fed proseguirà inoltre oggi negli acquisti di titoli del Tesoro e bond garantiti da mutui per almeno 120 miliardi di dollari al mese.

Il chairman Jerome Powell, nella conferenza stampa seguita a due giorni di vertice, ha affermato che l’outlook più robusto è stato possibile proprio grazie ad «azioni fiscali e di politica monetaria senza precedenti». Ha però ribadito che la politica monetaria intende offrire «forte supporto all’economia finché la ripresa non sarà completa», con «massima occupazione» e inflazione stabilmente al 2% o leggermente oltre. Ha definito la ripresa «diseguale» e il cammino «incerto», pronosticando che significativi passi avanti «richiederanno tempo».

Sostenuta anche da accelerazioni nelle campagne di vaccinazioni, l’economia statunitense ha ormai convinto numerosi analisti a rivedere al rialzo le attese di crescita e ad affidarle un ruolo di locomotiva mondiale. L’Ocse si aspetta a sua volta una marcia al 6,5% nel 2021. Commentando sulla divergenza nella ripresa rispetto all’Europa, Powell si è limitato ad augurarsi che quest’ultima «cresca più rapidamente» e ha sottolineato che una forte domanda Usa potrà aiutare l’attività globale.

La schiarita americana non è senza sfide. Ha generato di recente tensioni sui mercati, alimentando ipotesi d’inflazione e interrogativi sulle prospettive di politica monetaria: i rendimenti dei titoli decennali del Tesoro sono lievitati ai massimi dal febbraio 2020 e i tassi sui mutui trentennali sopra il 3% per la prima volta da luglio.

La Fed ha ripetutamente chiarito di considerare pressioni sui prezzi transitorie e non preoccupanti per la crescita. Resta da verificare l’efficacia in futuro delle rassicurazioni.

L’ultima spinta alla ripresa è arrivata dalla Casa Bianca di Joe Biden: un maxi-piano di aiuti a famiglie, disoccupati e aziende da 1.900 miliardi. A ieri 90 milioni di assegni per quasi 300 miliardi erano stati distribuiti. Neppure qui le incognite sono svanite: se la disoccupazione è scesa al 6,2%, Powell ha ricordato che mancano all’appello 9,5 milioni di impieghi e che il tasso di senza lavoro sottovaluta il problema.

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Articolo tratto da “Il Sole 24 Ore” del 18/03/2021